五金现制饮品行业天然具备诞生大市值、全球化品牌基因。纵观全球餐饮连锁品牌发展历史，头部品牌的诞生具有高度相似的特征:1)品类刚需、高频且受众广泛;2)可标准化的供应链。现制饮品(主要指现场制作的咖啡、茶)充分满足以上条件，目前已成为全球消费者日常水分摄入的重要来源之一，占全球饮料市场规模的4696，兼具可选与必选消费特征，市场空间广，预计至2028年市场规模1.1万亿美元，23-28年CAGR将由此前五年的5.4%6提升至7.296。目前，行业已诞生包括量巴克、TIMS在内的全球化品牌，其中量巴克市值位列全球餐饮品牌第二，仅次于麦当劳。

　　本报告核心观点在于，我们认为市场低估了中国现制饮品诞生全球化品牌的潜力。中国现制饮品行业在过去十年经历了高速发展的黄金阶段，消费升级+资本赋能推动下，行业极速扩张:2018-2023年，中国现制茶饮终零售额2585亿元，CAGR-25%。而在2020-2024年行业竞争最为激烈的五年当中，得以在中国市场做大并生存下来的现制饮品企业，普遍具有全球化、数字化智能化的供应链管理能力、产品研发创新与市场营销、运营能力，已经具备从本土走向全球的运营规模与基础。

　　东南亚市场:全球化第一站已验证中式品牌全球化能力。东南亚与中国市场均为未来全球现制饮品主要增量市场,核心驱动力在于伴随城市化进程和居民收入提升，现制饮品在饮用水分摄入总量中占比提升。对于中国品牌而言东南亚度大华人社群带来的文化相似性,以及本地较低的品牌连锁化率均提供了充足的切入空间，我们预计东南亚市场门店天花板约7万间左右，较当前2万左右的市场规模仍有巨大增长空间。目前，蜜雪冰城已成为东南亚地区最大规模现制茶饮品牌，共设立了约4800家门店，覆盖了11个国家，2023年市场份额接近 2096。

　　全球市场的机遇与挑战几何?我们认为欧美市场虽然并非传统茶饮消费主流区域，但其居民消费能力更强，基于国内头部现制茶饮品牌的全球化扩张能力，以及在东南亚市场的成功经验，我们认为相关品牌未来有想通过产品本十化创新/品牌创新切入欧美市场。根据我们建立的现制饮品全球化扩张研究框架，我们预计欧盟+美国市场有望为国内现制饮品品牌提供进一步增长空间:1)开店角度:市场空间可容纳5万家门店;2)渗透率角:市场规模预计于2028年达到806亿美元，较2023年增加500亿美元以上。消费行业深度前瞻报告：现制饮品：中国餐饮品牌的全球化连锁曙光-中国银河